????? 天山股份08年業績大增主要得益于水泥銷售的量、價齊升。通過拓展水泥下游產業，公司的區域優勢將進一步增強；受主要競爭對手產能擴大以及江蘇地區水泥需求下降等因素影響，未來業績提升速度可能減緩。

????? 天山股份 ( 000877 ) 3月25日公布年報，公司2008年實現營業收入34.94億元，同比增長38.77%；利潤總額3.37億元，同比增長56.84%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.92億元，同比增長83.22%；基本每股收益0.6153元，每股凈資產2.724元，凈資產收益率22.59%。擬10派1.7元（含稅）。

????? 公司業績大增主要得益于新疆加快基礎建設步伐，水泥需求大幅增長使公司產品供不應求，公司不但成功將煤電能源價格上漲的壓力轉嫁到下游，而且還適當提高售價。水泥銷售的量、價齊升，使得收入和利潤增長均遠大于水泥銷售數量的增長。此外，由于公司生產線80%以上為新型干法，公司獲得的增值稅即征即退稅收優惠，08年獲得政府補助1.68億元，同比增長32.11%，也提升了業績表現。

????? 據披露，2008年，公司全年銷售水泥水泥975萬噸，較2007年增長13.37%。2008年新疆固定資產投資、建按工程投資增速均顯著加快，創04年以來的紀錄，從而拉動對水泥的旺盛需求。據了解08年新疆重點項目建設140個，其中新開工項目22個，投資預計完成600億元以上，同比增長超過20％。而且新疆地廣人稀，水泥大部分用于基建，只有10％用于房地產，因此受后者需求放緩的影響較小。

????? 公司是新疆水泥龍頭企業，省內產能為700萬噸，占新疆水泥產能（2007年產量為 1,456萬噸）的48%左右，此外在江蘇水泥產能有300萬噸。隨著社會建設的加快，基礎設施建設持續進行，新疆地區各行業對水泥的旺盛需求可以維持較長的時間，供過于求局面中短期將難以扭轉，公司的未來發展前景十分看好。

????? 同時，公司通過發展混凝土攪拌站和礦粉粉磨站，拓展水泥下游產業，公司的區域優勢將進一步增強，整體競爭能力有望提高。2008年公司生產商品混凝土150萬方，同比增長11.94%，實現銷售收入4.36億元，同比增長65.65%，銷售毛利率達14.88%，同比增長2.55個百分點。

????? 據3月25日公告，公司分別以天山筑友（混凝土公司）為投資主體實施米東和阿勒泰兩個15萬方商品混凝土攪拌站，借助新區域的經濟高速發展的勢頭，在北屯市、米東新區內形成商品混凝土行業的主導企業；以屯河水泥為投資主體建設昌吉州硫磺溝90萬噸礦渣微粉項目，以搶先占領工業廢渣的利用市場，降低生產成本。

????? 值得指出的是，由于主要競爭對手產能擴大以及江蘇地區水泥需求下降等因素影響，未來業績提升可能受到水泥需求下降的不利影響。

????? 數據顯示，新疆另一水泥龍頭企業 青松建化 ( 600425 ) 規模也不斷增長，是南疆水泥龍頭，2007年產能達到410萬噸，僅次于公司，為新疆第二大水泥企業，并且有建設兵團背景，大股東實力雄厚。加之俄羅斯擴充水泥生產能力，也將限制公司水泥出口到其境內，公司未來市場競爭將較2008年更為激烈。根據俄羅斯“阿米克隆咨詢”研究公司的數據，表示可能在俄羅斯南部建立工廠的潛在投資者商經超過了20個，并且其中一座工廠的建設工作已經開始。實際上到2012年該地區將建成10家總生產能力約為每年1,700萬噸水泥的新工廠。

????? 而公司江蘇溧水新建項目達產后公司將在2009年下半年新增200萬噸以上水泥產能。雖然，在江蘇全省11,800萬噸產量，占比不到2%，但加上公司已收購恒來建材300萬噸產能，屆時產能將達到500萬噸，但江蘇地區開始顯現一定后工業化特征，水泥價格處于全國較低水平，而且需求呈下降趨勢，該地區較低毛利率對業績提升并不明顯。

????? 公司2008年前三季度實現主營收入25.56億元，同比增長23.2%；凈利潤2.00億元，同比增長144.58%；基本每股收益0.642元，每股凈資產2.77元，凈資產收益率23.2%。