冀東工程：北京亞運工程? 更多圖片>>>

??? 對于央企的步步進逼和國資委推行的“拉郎配”,地方企業很少敢說“不”,但隸屬唐山國資委的冀東水泥(000401,股吧)卻一直對此公開抵制。

先是拒絕了中國建筑材料集團的緊追,之后雖與中國中材集團簽署了130億元收購協議,但一年半過去仍無進展。而現在,冀東水泥獨立發展的意愿更加強烈。

6月23日,公司與山西省陽泉市人民政府簽署了《水泥生產線項目協議書》,籌備建設兩條日產4500 噸熟料帶純低溫余熱發電水泥生產線。同一天,公司又公布與控股股東冀東水泥集團將對唐山冀東水泥混凝土投資發展有限公司增資。

“中材想買,政府在推,但我們不情愿被重組。”冀東水泥負責銷售的王經理7月14日對《投資者報》說。為了更好地“單干”,公司從三處布局:一是不斷擴張產能;二是在原來三北戰略的基礎上調整區域布局;三是開始延伸產業鏈。

上半年業績使公司“單干”的底氣更足。7月8日公司公告稱,預計上半年凈利潤2.96億~3.14億元,同比增長50%~100%。而銀河證券水泥行業分析師洪亮在中期投資策略報告會上表示,“接下來的三年,公司年均復合增長率可能接近60%。”

從4000萬噸到7000萬噸

今年一季度,公司業績并不理想,實現收入6.1 億元,同比增4%,凈利潤虧損1703萬元,每股收益-0.014元,業績虧損的原因是一季度華北區水泥需求弱于上年同期,且公司水泥價格較高,導致銷量下降。

但僅過3個月,情況卻發生了逆轉。上半年業績同比增長50%~100%,增長主要集中在第二季度。這一方面與水泥行業的季節周期有關,一般而言,第四季度和第一季度是淡季,第二、三季度是旺季,水泥價格上漲,銷售增加。另一方面,也與公司的產能擴張有關。

目前,冀東水泥正處于產能增長爆發期,由于受到區域市場經濟高增長的驅動,公司成為近兩年產能擴張最快的水泥企業之一。截至去年底,公司有6條熟料水泥生產線建成投產,水泥總產能達到4000萬噸。王經理表示,今年公司還有6條生產線建成投產,有12 條熟料水泥生產線帶余熱發電項目將陸續開工建設。

公司目前產能4000萬噸,今年在京津唐、吉林、陜西區域合計新增水泥產能約為1500萬噸,總產能達到5500萬噸,明年將超過7000萬噸,擴張速度迅猛。安信證券分析師石磊也表示,產能投放將是拉動冀東水泥今明兩年盈利增長的主動力。下半年華北區域的水泥價格有望上漲,而煤價回落與余熱發電將顯著降低公司成本。

在水泥生產成本中,煤、電約占50%,因此降低煤耗和電耗是水泥降低成本的主要途徑。王經理對《投資者報》表示,由于公司純低溫新型干法水泥設備的陸續投入使用,每噸水泥可發電40度,節約成本約8元左右。同時,公司余熱發電項目今年可能發電8.5億度,按照每度電節約成本0.25~0.30元計算,今年能節約成本2億元以上。

從三北戰略到區域領先

眾多同行想重組冀東,不但看中其地區優勢和發展前景,也看中其產能布局分散的至命弱點。因此,公司要抵制“拉郎配”,就得克服這一弱勢。

因為隨著北方經濟快速發展,水泥行業開始集體西進。而且公司在華北地區有對手北京金隅水泥,西北市場也早有中材集團和海螺水泥(600585,股吧)提前進駐。因此,在政府4萬億投資計劃去年底出臺后,公司一邊鞏固華北市場,一邊加入西南重建行列。

4月16日,公司唐縣項目一期工程奠基儀式舉行;3月16日,公司與河北省平泉縣政府簽署項目協議,斥資7億元在該縣成立新公司,建設兩條日產2500噸熟料帶純低溫余熱發電水泥生產線。

為進入西南地區,3月18日,公司投資1.65億元與重慶金橋水泥共同投資組建冀東水泥重慶江津有限責任公司。但是這一區域盈利并不理想,明年一季度將是重慶在建生產線的密集投放期,水泥價格高位回落風險大。

今年以來,西北地區水泥需求突出,而且價格相對較高,因此公司仍將做大的方向投向西北。王經理表示,公司現在的計劃是,在擴大既有京津冀地區市場優勢的同時,積極開拓具有投資空間的區外市場。

公司副總經理李占軍此前也表示,“省外9條新型干法水泥生產線建設馬不停蹄,冀東水泥將實現在10個省、市、自治區建線生產,并通過區域領先實現掌控全國市場。”

集團重組*ST唐陶 公司加長產業鏈

另外,為提升綜合競爭實力,冀東水泥正在考慮延伸產業鏈。

6月23日,公司與控股股東河北省冀東水泥集團對唐山冀東水泥混凝土投資發展有限公司增資,冀東水泥將現金增資1.13億元,占混凝土公司注冊資本的49%,集團占51%。

短期來看,混凝土業務對利潤貢獻不大,一是業務量占比小,二是混凝土業務毛利率不高。以上市公司華新水泥(600801,股吧)的混凝土業務來看,過去三年其混凝土業務的毛利率分別為12.8%、18.9%、12.9%,明顯低于水泥業務。

公司此次參股混凝土公司的真正意圖是向產業鏈縱向延伸。此前公司已在東北成立吉林盾石混凝土公司,并參股曹妃甸混凝土公司。如果集團公司未來有意整合京津冀部分地區攪拌站資源, 那么未來冀東水泥在京津冀地區的水泥市場控制力將得到加強,這無疑有利于公司長遠的發展。

7月9日,*ST唐陶公告,冀東集團將成為公司控股股東,同時由冀東集團擬定方案對*ST唐陶進行資產重組。看似不相干的業務重組,令業界感到意外。但細究發現,冀東集團旗下有骨干企業唐山盾石機械制造有限責任公司,是中國最大的水泥機械制造企業,擁有建材設備成套生產能力。冀東集團進入*ST唐陶后,或將唐山盾石機械制造有限責任公司注入*ST唐陶,使旗下水泥機械板塊借殼上市,并稱要打造第二個“中材國際(600970,股吧)”,這無疑是抵制重組的又一招。