??? 2008年水泥的需求增量為1.04億噸，供給增量為0.87億噸，供給增量低于需求增量。若按照慣性增速計算，2009年水泥的需求增量為0.98億噸，供給增量為1.38億噸，有效供給略大于有效需求。其間有4000萬噸產能過剩。

??? 這4000萬噸有地方消化嗎？一切看這兩個政策：基建和淘汰落后產能。

??? 供需狀況預示行業轉機

??? 4萬億的投資計劃，大部分集中在鐵路、公路、軌道交通、港口、水利等在內的交通基礎設施建設，這對水泥而言無疑是一個較大的刺激信號。事實上，除了國務院的計劃，各地政府也分別有各自的投資計劃，據相關數據粗略統計，各地合計投資額已超過20億元。

??? 光大證券分析師許雯認為，樂觀估計2009年水泥的需求量應增加24%左右。2008年全國固定資產投資增速為23%，2008年的水泥需求量約為14.65億噸，同比增長7.66%；2009年按照樂觀24%、中性20%和悲觀15%的固定資產投資增速假設，則水泥需求量分別為15.82、15.63和15.38億噸。以中性假設計算，2009年水泥需求同比增長6.66%。在2009年15.63億噸的水泥需求中，鐵路、公路交通、災后重建等對水泥的需求拉動約為4.3億噸。

??? 供給環節的調整也會增加水泥的需求。此前2007年在國家政策的推動下，全國落后水泥產能淘汰量已經達到5200萬噸左右，而最新的數據顯示，2008年前三季度淘汰落后熟料產能也已達到3710萬噸。

??? 光大證券分析師許雯估計，2008年的落后水泥產能淘汰量約6000萬噸，2009年約7000萬噸。

??? 此降彼漲的情況，是否會給行業帶來轉機？

??? 2008年水泥的需求增量為1.04億噸，供給增量為0.87億噸，供給增量低于需求增量。2009年水泥的需求增量為0.98億噸，供給增量為1.38億噸，有效供給略大于有效需求。

??? 許雯認為，考慮到陸續落實的投資措施和各地方政府的投資熱情，在投資拉動作用下，2009年的水泥行業將呈現出上半年與下半年不同的情形。

??? 行業將在下半年走出低谷。大量工程的開工大概在2009年第二季度末，落后產能的淘汰一般集中在下半年，尤其是第三季度末和第四季度。

??? 數字水泥網的水泥行業分析師劉作毅也對記者表示，“水泥消費總量的基數已經很大，保持5～8%的增長，即增長7000萬噸～1.1億噸。若政府加大淘汰力度，則供需關系不會惡化。”

??? 西北、東北市場預期好

??? 莫尼塔2月初對水泥行業經營活動進行了調研，大部分受訪對象紛紛上馬了新項目，在春節前后進行了相當數量的囤貨。其中內蒙古、河北、山東等地水泥產商表示基建拉動項目占據了公司目前50-70％的銷量。受訪水泥廠商認為由于季節性規律節后初期各地開工率尚不足，2月銷售仍存在壓力，但在3月份會出現銷量上漲。

??? 莫尼塔在報告中指出，多數受訪對象預期2月水泥價格環比走勢平穩，但存在地域區別。

??? 多數南方水泥廠商預期2月底開始水泥價格下行，而北方水泥廠商則預期未來水泥價格仍可能上調。

??? 莫尼塔的調研情況顯示，水泥需求的區域性差異仍然明顯，整體來看北方受訪廠家相對樂觀，受基建拉動影響而引發的需求相對旺盛是主要原因，受訪對象預期北方3月份進入開工旺季。具體來看湖北、昆明、山東、河北地區有受訪水泥廠反映由于來自農村基建、公路和鐵路建設的需求，當前水泥銷售已經存在供不應求的狀況。可以支持莫尼塔調研情況的是，光大證券許雯從供需和人均消費增長潛力的角度分析也認為，2009年西北、東北市場的供需情況最好，其次是西南、中南市場。而在西北、東北市場中占有率位于前兩位的公司為天山股份、祁連山、亞泰集團、冀東水泥。在西南、中南市場中占有率位居第一的公司則是：華新水泥和海螺水泥。

??? 產能擴張或超出需求

??? 并不是所有人都持樂觀態度。

??? 聯合證券周渙則認為，“2009年雖然基建投資力度加大帶來正面影響，但工業投資可能超預期下滑和房地產疲軟將使得水泥行業整體依然處于供略大于求局面，而現在，超預期的2008年新增產能規模令2009年的供需形勢更為嚴峻。”

??? 周渙的依據主要來自于這些數據。國家統計局公布的數據顯示，2008年全國水泥產量13.88億噸，比2007年增加6800萬噸，增速為5.2%。他認為，“由于2008年下半年以來陸續投產的新線產能充分釋放要到2009年，因此超預期產能增加帶來的供給過剩壓力在2009年會體現得更加充分。”

?? 他預計2009年淘汰5000萬噸落后產能后，凈增加產能約9000萬噸，和1億噸的需求增量接近。

??? 但2008年形成的過剩產能無法得到充分消化，供過于求的局面無法顯著改善。

??? 事實上包括海螺水泥、華新水泥等企業預期仍然會繼續擴大產能。

??? 海螺水泥董秘辦一葉姓工作人員向記者介紹，“海螺水泥每年都會有10-15%的產能擴張計劃，主要集中在中西部。”

??? 光大證券許雯也指出，海螺水泥未來的產能擴張重點在西部（陜西、甘肅、四川、貴州、重慶）和中部（湖南、江西、安徽），四川在建2條、甘肅在建1條、重慶在建1條計劃于2009年年底投產。

??? 華新水泥總裁李葉青也曾向媒體表示，十一五末，華新水泥年產能將達8000萬噸。

??? 一些區域性企業也不例外，塔牌集團證券部一葉姓工作人員介紹說，“2009年塔牌集團主要還是集中在福塔一期項目，預計全部完工后可達到400萬噸的年產能，一線爭取在今年投產，這個項目在福建武平，離梅州基地比較近，地緣比較有優勢。另外，項目所在地礦產資源比較豐富，這對于塔牌控制成本還是比較有好處的。”