其實(shí)在26日，綠地所有的境外美元債都在突然暴跌，而且都在往外拋售綠地債券，背后原因就是很多投資者藏龍臥虎，有內(nèi)幕消息，提前知道，春江水暖鴨先知的道理。綠地是真真實(shí)實(shí)的國(guó)資企業(yè)，前三股東中的兩大股東上海地產(chǎn)及上海城投，這兩家都是上海國(guó)企，合計(jì)持有綠地46%的股份。三家負(fù)債率爆表的國(guó)企央企，中交、綠地、首創(chuàng)。
5月27日，綠地控股(600606.SH)公告稱，受疫情及行業(yè)逆風(fēng)影響，公司5億美元債正在尋求展期。
美元債擬展期公告
據(jù)公開資料，上述美元債發(fā)行人于2019年6月25日，當(dāng)前余額5億美元，息票率為6.75%，到期日為2022年6月25日。
值得注意的是，本次綠地控股美元債展期，此前已有風(fēng)聲，并在資本市場(chǎng)引發(fā)震動(dòng)。
5月26日下午，綠地控股所有境外美元債突然暴跌，而且大量PB都在往外拋售債券，其中上述5億美元債暴跌25美分。
27日上午，綠地控股存續(xù)美元債繼續(xù)急速下跌，其中該5億美元債再次下跌25美分，報(bào)價(jià)低至40美分以下。
同日，綠地控股召開了固收投資人電話會(huì)議，管理層對(duì)2022年6月25到期5億美元債的展期表示遺憾和抱歉。
會(huì)議稱，今年3月中下旬上海爆發(fā)疫情，全國(guó)50%售樓處關(guān)閉，綠地控股合同銷售額4月同比跌幅57%，5月跌幅也較大。
因此，綠地控股針對(duì)6月份這筆債券進(jìn)行征詢，展期一年，且加入了一個(gè)認(rèn)購(gòu)期權(quán)，只要公司恢復(fù)償付能力，就能全部贖回。
盡管此前，綠地控股在美國(guó)紐約賣了兩棟樓，交易對(duì)價(jià)3.6億美元，但因開發(fā)貸1.8億美元，且公司僅擁有70%股權(quán)，再加上扣除傭金款項(xiàng)，回到香港的僅剩下5000萬美金，不足以覆蓋償還金額。
綠地控股表示，公司計(jì)劃3年出售2000億資產(chǎn)，每年500億-700億，包含自持商業(yè)、辦公樓和酒店等。其中一季度已經(jīng)推出55個(gè)大宗項(xiàng)目，合計(jì)132億元。
近年來，綠地控股嚴(yán)重依賴房地產(chǎn)銷售、資產(chǎn)處置和在岸銀行貸款再融資所產(chǎn)生的現(xiàn)金流，以滿足公司到期短期債務(wù)。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前綠地控股存續(xù)美元債11只，存續(xù)規(guī)模42.7億美元，其中一年內(nèi)將有26.2億美元債到期，公司面臨集中兌付壓力較大。
今年下半年，綠地控股將有5只境外債到期，其稱有能力兌付后面的債券，公司內(nèi)地銷售回款主要取決于疫情和銷售情況，預(yù)計(jì)6月份能恢復(fù)到之前水平。
此前，綠地控股信用資質(zhì)已惡化，多家國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)其評(píng)級(jí)。
5月23日，標(biāo)普將綠地控股長(zhǎng)期發(fā)行人信用評(píng)級(jí)從“B+”下調(diào)至“B-”，并將公司擔(dān)保的高級(jí)無抵押票據(jù)長(zhǎng)期發(fā)行評(píng)級(jí)從“B”下調(diào)至“CCC+”。同時(shí)將綠地香港控股有限公司的評(píng)級(jí)從“B”下調(diào)至“B-”。所有評(píng)級(jí)都被列入負(fù)面影響信用觀察名單。
標(biāo)普認(rèn)為，綠地控股的流動(dòng)性在未來12個(gè)月內(nèi)仍將面臨壓力，公司將現(xiàn)金資源用于償還債務(wù)，其可用現(xiàn)金被大量消耗。
不過，綠地控股稱境外評(píng)級(jí)下調(diào)不會(huì)造成擠兌，公司融資結(jié)構(gòu)74%是銀行貸，境外的貸款僅占3%。
從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，綠地控股的第一大股東為上海格林蘭投資企業(yè)(有限合伙)，其是以張玉良為首的綠地職工持股會(huì)，持股比例為27.31%。
另外，上海地產(chǎn)(集團(tuán))有限公司和上海城投(集團(tuán))有限公司均為上海國(guó)資委控股企業(yè)，但二者目前并不是一致行動(dòng)人，其合計(jì)持有綠地控股46.37%股份，公司無控股股東及實(shí)際控制人。
2021年，綠地控股實(shí)現(xiàn)銷售額2902億元，同比減少19%，其中第4季度大幅下降57%。
今年前4個(gè)月，由于上海疫情，綠地控股銷售額僅397億元，同比減少56.1%。
據(jù)克而瑞數(shù)據(jù)，2021年綠地控股以2757.9億操盤金額位居房企第11名;以2205.9萬平方米操盤面積排名第6，屬于大型國(guó)有房企。
截至2022年一季末，綠地控股總資產(chǎn)為14046.3億元，總負(fù)債12370.1億元，凈資產(chǎn)1676.2億元，資產(chǎn)負(fù)債率為88.07%。
從“三道紅線”看，截至2021年末，綠地控股剔除預(yù)收賬款后的資產(chǎn)負(fù)債率為83.7%;現(xiàn)金短債比0.81;凈負(fù)債率91.6%,，仍有兩條紅線未達(dá)標(biāo)，屬于“橙檔”。
分析債務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，綠地控股主要以流動(dòng)負(fù)債為主，占總債務(wù)的88%，占比偏高。截至2022年一季末，綠地控股流動(dòng)負(fù)債超萬億，其中應(yīng)付賬款超3000億，其一年內(nèi)到期的短期債務(wù)合計(jì)有930.19億元。若再加上302.99億應(yīng)付票據(jù)及交易性金融負(fù)債，綠地控股的短期有息負(fù)債總規(guī)模有1233.26億元。
相較于短債壓力，綠地控股流動(dòng)性吃緊，其賬上貨幣資金有656.85億元，較2021年末下降21%，不足以覆蓋短債。并且，綠地控股的資金處于房地產(chǎn)和建筑板塊下子公司或項(xiàng)目層面，被限制在監(jiān)管賬戶中，無法用于償還控股公司層面?zhèn)鶆?wù)，公司存在一定短期償債壓力。
上海最大房企
1997年，綠地已成為上海房地產(chǎn)的龍頭企業(yè)，同年以張玉良為首的綠地職工持股會(huì)成立，并斥資3020.43萬元獲得綠地18.88%的股份，由此綠地從傳統(tǒng)國(guó)企變身為股份制公司。之后，張玉良陷入了一段與國(guó)資力量長(zhǎng)達(dá)28年的“博弈戰(zhàn)”，2014年綠地房地產(chǎn)銷售額超越萬科，登頂“宇宙第一房企”。
當(dāng)年8月，綠地控股正式借殼上市，上市首日市值高達(dá)3054億元，超越了萬科，成為當(dāng)時(shí)A股市值最高的房地產(chǎn)企業(yè)。
“綠地式混改”至今仍是商業(yè)社會(huì)中具有代表性的混改案例，作為混改中的“勝出者”，以張玉良為首的職工持股會(huì)，在上市后一直穩(wěn)坐第一大股東的位置，同時(shí)又讓綠地能以國(guó)資參股的的身份在日后的發(fā)展中獲得資源傾斜。
隨后，綠地提出"大基建戰(zhàn)略"，持續(xù)加碼建筑及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的業(yè)務(wù)，使得其基建產(chǎn)業(yè)規(guī)?？焖偬嵘?，并在2020年之后營(yíng)收規(guī)模首度超過房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。
近年來，綠地控股相繼控股了廣西建工、貴州建工、江蘇省建、西安建工等各地建工集團(tuán)，在中國(guó)新型城鎮(zhèn)化及基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通的機(jī)遇下，大基建板塊發(fā)展迅速，業(yè)務(wù)范圍覆蓋和規(guī)模已相當(dāng)大。